Bitcoin фючърсите достигат критични нива – какво означава това за пазара?

През последните седмици Bitcoin се движи сравнително спокойно. Под повърхността на пазара обаче се натрупва дисбаланс, който може да направи следващото по-сериозно движение доста по-рязко.

Причината е пазарът на фючърси.

Все повече позиции остават отворени, докато реалната търговска активност не расте със същото темпо. Това означава повече ливъридж и повече участници, които при рязка промяна на цената могат да бъдат принудени да излязат от пазара едновременно.

Какво означава „отворен интерес“?

Отвореният интерес показва общата стойност на всички активни фючърсни позиции, които все още не са затворени.

Казано по-просто – това са всички залози за движението на Bitcoin, които в момента остават на пазара.

В момента отвореният интерес при Bitcoin фючърсите е около 48 милиарда долара, докато дневният обем на търговия е приблизително 25 милиарда долара.

Именно разликата между двете започва да прави впечатление.

За сравнение, през 2019 и 2020 г. ситуацията е била почти обратната – обемът на търговията е бил между два и три пъти по-голям от отворения интерес.

Много позиции и малка врата за изход

Представете си помещение, пълно с хора, но само с една малка врата.

Докато всички стоят вътре, няма проблем. Ако обаче голяма част от тях решат да излязат едновременно, ситуацията бързо се променя.

Нещо подобно се случва и при фючърсите.

Ако Bitcoin започне да пада рязко, част от трейдърите с дълги позиции могат да бъдат принудени да ги затворят или да бъдат ликвидирани. Това създава допълнителни продажби, които могат да ускорят първоначалния спад.

Колкото повече позиции са натрупани спрямо наличната ликвидност, толкова по-силен може да бъде този ефект.

Купувачите също намаляват

Тук идва и вторият проблем.

Поръчките за покупка под текущата цена са намалели, а ликвидността от купувачи, която подкрепяше пазара през лятото, се е свила с приблизително една трета спрямо началото на юли.

Това означава, че при евентуален спад може да има по-малко капитал, готов да поеме продажбите.

Особено важно остава нивото около 58 000 долара, където се намира дъното от юни.

Ако Bitcoin отново се насочи към него, комбинацията от по-слабо търсене и принудително затваряне на позиции може допълнително да ускори движението.

Фючърсите доминират над спот пазара

Още един показател прави настоящата ситуация интересна.

Дневният обем при Bitcoin фючърсите е около 25 милиарда долара, докато при спот търговията е приблизително 12.5 милиарда долара.

С други думи, в момента значително повече активност се случва чрез деривати, отколкото чрез директна покупка и продажба на Bitcoin.

Това показва, че ливъриджът има сериозна роля в краткосрочното движение на пазара.

Какво следва за Bitcoin?

Към момента няма признаци за паника и Bitcoin продължава да се движи сравнително спокойно.

Натрупването на позиции на фючърсния пазар не означава задължително, че предстои спад. Напротив – високият интерес показва, че капиталът и вниманието към Bitcoin остават сериозни. Въпросът е как ще се развие балансът между търговията с ливъридж и реалното търсене на спот пазара.

Ако през следващите седмици се появят повече купувачи и спот активността започне да се засилва, пазарът би могъл постепенно да абсорбира натрупания риск и да изгради по-стабилна основа за следващо движение нагоре.

Затова настоящата ситуация по-скоро трябва да се разглежда като период, в който си струва да следим какво стои зад движението на Bitcoin – реално търсене или основно ливъридж.

Засега пазарът остава спокоен, а по-силното завръщане на купувачите би било един от най-положителните сигнали за Bitcoin през следващите седмици.